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【资讯】大盘风格转换在即二线蓝筹或迎反弹

发布时间:2020-10-17 00:50:08 阅读: 来源:手球厂家

大盘风格转换在即 二线蓝筹或迎反弹

南方基金首席策略分析师杨德龙:  [ 2005年至今,一共出现过7次阶段性估值差异见顶,随后大都出现市场阶段性调整。其中6次通过小股票多跌、大股票少跌的方式再平衡。唯一的例外出现在2009年,通过大股票多涨、小股票少涨的方式来完成 ]  自去年12月3日触底以来,创业板截至目前涨幅接近80%,随着创业板指数不断创新高,创业板泡沫即将破灭的说法也日益增多。本周以来,创业板指数连续出现下跌。后市应该如何看待创业板的投资机会,A股市场又有哪些行情可以把握?日前,第一财经日报《财商》记者专访了南方基金首席策略分析师杨德龙。  风格转换大幕或已拉开  《财商》:怎么看待去年年底以来创业板的行情?  杨德龙:创业板一月份到五月份走出了一个局部牛市的行情,今年以来走势比较强有如下原因:  第一,今年整体经济增速比较低迷的情况下,蓝筹股盈利复苏比较慢,蓝筹股业绩一直表现不佳,投资者正好把投资重点转向创业板,所以说是经济低迷导致资金偏好的转移。  第二,今年市场缺乏赚钱效应,股市资金面已然比较紧张,在资金面有限的情况下,资金抱团取暖选择有题材、概念的创业板个股,形成局部的上涨行情。  第三,IPO开闸一再后推,给创业板炒作提供一个良好的环境。IPO开闸之后会有大量的创业板股票上市,大大增加创业板股票的供给,对创业板是个利空。IPO时间一再推迟,给炒作创业板提供了一定的条件。  第四,国际股市出现创新高的走势,纳斯达克指数、道琼斯指数都创新高,欧美和日本股市也出现了大幅上涨,这些给国内投资者带来一定的信心,炒作创业板不用担心市场走熊。  《财商》:对后市创业板的走势有什么看法?  杨德龙:6月份股市大、小盘风格转换有望逐渐实现。经过一轮上涨之后,创业板个股的泡沫化已经非常严重,整个板块的平均市盈率已经达到50倍,相对大盘10倍左右的市盈率来说,估值差距已经达到5倍,创历史新高。  2010年上半年市场也曾出现小盘股大涨,大盘股大跌的走势,当时估值差距才3倍,现在比当时的估值泡沫还大。在这样的背景之下,创业板已经达到了泡沫非常严重的程度,个股的回调、创业板的泡沫破灭只是时间问题。  6月份看创业板下跌,市场资金可能会选择相对低估值的蓝筹股。风格转换的大幕或已拉开,但风格转换需要一个过程,很难一蹴而就,转换过程中可能会有所反复。2005年至今,一共出现过7次阶段性估值差异见顶,随后大都出现市场阶段性调整。其中6次通过小股票多跌、大股票少跌的方式再平衡。唯一的例外出现在2009年,通过大股票多涨、小股票少涨的方式来完成。  《财商》:对于市场下半年的行情有什么判断?  杨德龙:长期看,下半年市场有望有一到两波的反弹,今年全年行情判断是一个震荡反弹的走势。中间震荡很大,大小盘也会出现轮动。现在上半年大盘已经出现第一波反弹,而小盘股大涨,下半年小盘股出现沉寂,风格向蓝筹股转换。反弹高度比较有限,能看到2400点左右,突破2500点的可能性比较小,震荡过程中有些个股有结构性的行情。  趋势性的上涨行情目前是看不到的。下半年经济增速可能出现一定的回稳,不会出现强烈的回升。而且IPO会开闸,对A股特别是创业板有很大影响。下半年政策面也没有太大的动作,现在经济增速还是在年初中央定的7.5%之上,政策面不会有太大的变化。主要看城镇化有没有大的计划出来。城镇化是政府主导的大的投资活动,会刺激相关板块出现反弹。下半年可以关注城镇化的主题。  过去5年市场用重心不断下移来消化大小非解禁的压力,现在来看大小非已经实现了全流通,市场重心进一步下移的可能性不大。可能会稳在2000点之上震荡。未来5年A股强牛市的可能性比较低,一个是经济周期没到上升周期,另一个是大小非解禁压制了市场的上涨空间,只要市场出现大幅上涨,就会有大小非减持。这样的话市场更多通过震荡的趋势实现估值修复。未来5年可能每年反弹幅度在20%~30%,5年之内是看不到6000点了。  看好二线蓝筹股  《财商》:后市看好哪些板块?  杨德龙:行业看好弱周期的板块,强周期蓝筹股和宏观经济密切相关,比如有色、煤炭、钢铁、化工、航运,在现在经济比较弱的情况下,很多出现亏损。这些行业肯定还没到最佳的周期。  如果从大、小盘的走势看,大盘蓝筹、二线蓝筹和创业板这几个顺序,我们看好二线蓝筹板块。大盘蓝筹没有足够的资金量推动,创业板估值太高。二线蓝筹主要从行业和市值上来定义,大概是总市值100亿元到200亿元的蓝筹股。  弱周期板块和宏观经济波动周期关联度不大,银行、地产、券商、保险、汽车、家电、医药,现在还处于盈利的状态,加上目前估值水平比较低,成为市场反弹的理想板块。  下一步可能重点做中小银行。银行的估值很低,加上接下来盈利预测看明年,估值更低了。夏季也是家电特别是白电热销的季节,白电可以重点关注。  《财商》:银行股的投资逻辑是什么?  杨德龙:对于银行来说,估值水平又回到一个相对比较低的位置。2013年的PB只有一倍。相对来说,每年我国台湾地区的银行盈利都没怎么增长,但是PB还有1.3倍左右。A股的银行每年盈利还有20%的增长,1倍PB是比较便宜的。  中小银行中间业务利润较大,对资本要求没那么高,融资需求也没有大银行那么大,所以相对看好中小银行的成长性和盈利增长。  去年银行股的反弹,估值低是当时的逻辑,另外一点是,当时有很多外资入股,带动银行股的大涨,但是这次是第二波反弹的机会,反弹幅度很难和当时相比,可能是小幅反弹。  《财商》:看好家电的原因是什么?  杨德龙:夏季是空调、风扇、冰箱等白电的需求旺季,相关家电公司会受到销量的正面刺激。  家电行业现在已经形成了寡头垄断,这么多年的自由竞争后,落后的产能已经被淘汰,留下来都是胜利者,是胜负已分的行业。白电行业的盈利增长还是相对比较稳定的,相关的上市公司基本上已经是白马股了。  《财商》:近期“吃药喝酒”行情有所回暖,你怎么看?  杨德龙:白酒方面,塑化剂的利空已经消化了,但限酒令的影响比较持久,会影响高端白酒的消费。高端白酒的盈利情况在今年肯定是不明显的,一年之内受到限酒令的影响都比较大。白酒的反弹只能是超跌之后的反弹,很难走出比较强势的走势。  医药是传统防御性的板块,医改的影响,不同的公司也有不同的效果。影响最大的是普药类的公司。普药面临着一定的降价空间,普药和原药都不推荐。  但对于一些专利药或者品牌药,还是会出一些牛股。医药板块是出牛股最多的地方,可能一个专利药就能造就一只牛股。医药还是可以配的,但要区别对待。做医疗设备的也可以关注。  《财商》:后市应该规避哪些风险?  杨德龙:首先要规避创业板,创业板可能个别公司成长的故事可以讲下去,但对于整个板块来说泡沫很严重。创业板刚设立的时候也是遭到爆炒。2010年上半年也是小盘股的行情,但是2011、2012年创业板指数下跌了一半,很多个股下跌了70%~80%,所以说一旦泡沫破灭,创业板个股的下跌幅度是非常大的。  对于强周期的板块也要暂时规避,由于经济复苏不景气,一些周期股的盈利还会进一步往下走。钢铁、化工、航运、有色、煤炭等强周期股还是要规避的。

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