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乔虹环比增速开始放缓微刺激需保持力度

发布时间:2021-01-21 13:50:19 阅读: 来源:手球厂家

乔虹:环比增速开始放缓 “微刺激”需保持力度

主持人:对于下一阶段中国经济如何发展,宏观经济政策又会如何来演化呢,今天我们请到的嘉宾是摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹,一起做一个深入的探讨。我们看到8月份的PMI的数值出现了一个比较大幅的回落,尤其是跟7月份相比出现了多达0.6%的一个下跌的幅度,之前其实很多的研究者都认为,三季度有可能会顺应着6月份和7月份上升的势头继续改善,可是8月份出现了比较大的一个调头回落的情况,那么下一步究竟会怎么样演化呢?整个的趋势会怎么样持续下去呢?  乔虹:我觉得首先看PMI的数字,我们有三点要注意,第一点,50以上和50以下,这是一个荣枯线,荣枯线的概念是,如果这个数字在50以上的话,说明从环比上来讲,它的动量还是在增长的,但是增长的势头,是有所下降,所以首先要更新一下,原来过于悲观的一些观点,说现在总需求不行了,马上就要衰退了,我们认为没有到这样一个程度,之前的5个月都是连续上涨,就是说,它的环比动能是在增加,但是现在开始出现一点转折。

第二,我们看到这一次的数字的下行是什么具体的这种指数引起的,那么刚才我们看到介绍已经清楚了,一个是说生产指数,还有一个是订单,订单特别是新订单和出口方面的订单,我们看到两个方面都有所下跌,其实这个方面也就是证明了说,我们可能在无论是内需还是外需方面,总需求整体来说,可能再继续向上的这种反弹的力度在下降,我们再看到最后一点就是说,我们实际上从PMI到真正的经济增长指标之间,或者说老百姓比较熟悉的PMI和GDP,其实还是中间有很大的一个差距的,那么PMI作为一个扩散指数,其实只是集中了大家对于经济在上一阶段,那么这个增长的这种态势的一个意见的总汇,但实际上它由于权重等其他关系,并不能直接和比如说我们的固定资产投资或者是GDP等等这种实际的数进行比较,所以我们也可以推断要发现,实际PMI的下降,并不是意味着说,马上看到的其他的数字都跟它下降的幅度会相同。  主持人:刚才乔女士给我们详细地解读了PMI数值背后一系列的因素,包括权重,包括它的离散性等等一系列因素,所以说我们在考察PMI数值的时候,并不需要非常的看重,它在某一个阶段出现的这样变化,但是乔女士,我们注意到了,8月份PMI分类指数中间,刚才您也提到了像原材料购进指数、生产指数还有新订单指数等等,同样也都出现了比较大的跌幅,当然这些跌幅直接是导致了PMI整个指数的下滑,但是我们分结构来看的话,这些数值同比出现比较大幅度的下降,是不是意味着,我们曾经所期待的5月份、6月份、7月份,那么对于国内的总需求或者消费能力的提升来带动整个经济这样一种期望,有可能会落空呢。  乔虹:我觉得现在来看,总需求这样的一个强度,其实在7月份已经出现一部分的,从环比上来看的一些走弱,甚至从同比来看,如果看固定投资的话,当月,7月当月实际上也有所下行的,所以我觉得相对于原来的预期来说,一定程度上是原来预期的一个延展,也说不上一定是落空,因为很大程度上,我们看到此次的这种政策的定向刺激的这种方向下,它的这个力度相对来说较弱,所以也不能有特别高的预期,说这个一定会延迟非常长的时间,我觉得本身到现在这一轮来说,这5个月以来,已经其实走得很不错,那么下一个阶段,最重要的是稳扎稳打,起码能维持在这一水平,毕竟大家如果从年同比的角度上来看,即使维持在7月份这样的一个水平的话,说实话这个环比要进一步的更上一层楼,都是不可或缺的。

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