乔虹房地产出现崩盘的可能性极小

乔虹：房地产出现崩盘的可能性极小

主持人：从您的观察的角度，对于中国下半年的房地产市场发展的取向是怎么样的一种变化，这种松绑会不会迅速在中国的很多一二线城市中展开？　　摩根斯坦利大中华去首席经济学家乔虹：我觉得房地产市场最近的调整，可以说是有一定的预期，但不是特别的令人吃惊。有三点大家要注意，第一点就是原因。如果从原因上来看，我觉得很大程度上要看到去年对今年的一个影响。比如说去年我们所看到的基数力量，是非常强的，去年我们在有国五条等其他政策预期的情况下，在去年上半年可以说出现了一个井喷式的发展。对于今年销售来说，年同比看起来那么看难看，其实大家不要忘记，其实总量、绝对量还不错，主要是跟去年的井喷量相比，今年是稍微差一些。

从另外的角度上来看，政策来看，去年上半年的货币政策，也相对来说是比较松的。直到了6、7月份之后，我们看到才逐渐的有些紧缩，所以从钱的这个角度上来讲，流动性当时是足的，跟现在来讲都是有一定的购买力的透支。　　第二就是从现在的发展状况上来看，有多大程度。会看到我们库存的积压，可能会导致进一步的调整，可能会进入一个，价格一泻千里，或崩盘会的状况。现在我们所看到开发商的反应，还是基本理性的，基本进入一个逐步去试探市场的需求。然后在6月份开始，进行小部分的降价，在降价之后，我们看到市场的反应是比较积极的。在一手市场上，基本我们看到主要的一些大城市，都出现了一些交易量反弹，价格企稳的趋势，这都是比较正常的。　　第三点就是看到最后，到底今年我们这样的一次调整过程会持续多久，价格会下多久，我觉得还是有一定的不确定性。主要就是看央行的货币政策，定向宽松的手法到底持续多久、力度多大。如果说流动性更多的可以被放出来，而且能够转移到房地产部门的话，我们说今年这的一波，应该相对来说，跟之前的几波相比应该并不会延续太长，而且它的力度也不会太大，我们认为所谓的崩盘现象出现应该可能性是非常小的。　　主持人：我们在本周看到了央行所公布的统计数据，提出M2余额超过了120万亿元，这也是创下了历史新高，以及人民币的存带宽的增长幅度都已经超过了14%以上，这一系列的金融方面的数据您的观察是怎么样，它对于今年下半年中国宏观经济的发展和各个产业的发展意味着什么？　　乔虹：我们看到上半年，在最后这一个月之中给大家带来了一个小小的惊喜。数字我们看M2的增速达到14.7，确实也是超出原来市场预期，也超出了我们的预期。其实我们已经判断，在数据出来之前，今年由于去年的低基数作用等等，去年有一段的时间流动性的紧张，正好在6月底、7月初的这个阶段，可能会对今年造成的一定的影响，所以我们已经打出空余。但即使在这样的一个背景下，仍然我们的预期还是被超越了，所以14.7的这个数字，确实是让大家觉得，钱是不是一下子都出来了，这确实是高一些。　　第二点，也要怎么看待这个问题。我觉得一来可以说是跟去年的相比，是有一定的差异，是有一个年同比的问题。另外我们也要看到每一年的上半年，在半年末的时候，比如说冲存款，冲贷款这样的情况也比较多。在今年的状态下，特别是加上了我们所谓的定向宽松这样的一些再贷款或者是定向降准，甚至还有一些存贷比调整的方法等等，这样的一些变化，也使得央行的这种信号作用，相对来说，有一部分传导到整个的银行体系，金融体系。我们看到无论是银行体系还是非银部分，在6月份发出的这些贷款信用还是比较多的，它对于下半年的经济增长应该会有一定的推动。但是不可否认地说，一定会有一个时滞，这个时滞作用可能会在未来的4—6个月之后才会出现。也就是说我们并不会看到可能7、8月马上就受到它的影响，经济增速就开始强烈反弹，但是我们相信在四季度应该会看到比较好的平稳的发展。

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