中国新常态下股汇市还能再任性些吗
中国“新常态”下:股汇市还能再“任性”些吗
中国“新常态”下:股汇市还能再“任性”些吗? 中国经济逐步回归至“新常态”下的增速企稳似乎已毋庸置疑,不过,在市场利率开始步入下行通道的大环境下,金融市场近日以来略显得有些沉不住气了。
“中国整体资产价格的波动性开始扩大,这是市场在走向逐步开放过程中会经历的一个正常过渡期。”法国巴黎投资大中华区高级经济师罗念慈昨日在上海接受《第一财经日报》记者专访时表示,中国降息美国加息,理论上资金会从中国流向美国,这对人民币汇率和中国资产价格都会有所影响。但对中国而言,若进一步降准或降息对帮助中国经济增长和企业盈利前景有利,则意味着投资中国的机会好于其他市场,资金便会进来,这将对资产价格形成利好。 中国股市强烈震荡 近日上证综指强势反弹创三年半新高,但受投资者获利了结等因素影响,本周二却一度大跌超160点,创下自全球金融危机以来最大单日跌幅,中国股票市场波动性明显提高。 数据显示,11月以来,上证综指累计涨幅超22.4%,对于这一波颇令市场震惊的上涨行情,罗念慈称其为牛市的开始,“结合技术面、经济基本面以及市场基础三方面来分析,预期A股未来1~2年内会持续反弹。” 罗念慈向本报记者解释称,技术层面上,A股过去四年多的走势与此前2000年后所经历的一轮调整非常类似,而2005年股市开始了两年的上冲,因此有理由相信A股在持续长达四年的熊市之后会有上涨可能;从经济基本面来看,尽管目前中国经济增速放缓,但不至于被拖垮,预期人民银行进一步的偏宽松的货币政策对资产价格形成利好,加上中国大量结构性改革措施的出台中长期也对资产价格形成支撑;更重要的是,散户在中国境内的开户情况和A股表现呈正相关性,而中国本地投资者的大量回归会为股市上涨注入动力。 日前,沪港通的开通为中国香港及国际投资者投资中国A股提供新渠道。“当然,中国资产价格未来怎么走,目前还不可以妄下定论。由于目前中央政府的措施是要在保增长的同时推动结构性改革,若这个平衡处理得好,国际投资者对中国的看法会持续改善,资金随之进入中国市场就会对资产价格带来正面影响。”罗念慈表示。 人民币对美元中间价创9个半月新高 值得注意的是,这种波动性也同样笼罩着汇市。在中国央行11月宣布降息以及本周疲软的外贸数据公布之后,人民币对美元即期汇价连续两日现大幅贬值。不过市场人士普遍认为,此次急跌不能认为是人民币贬值周期的开启,在屡创新高的贸易顺差压力下,人民币大幅贬值的条件还不成熟。 今年一季度,人民币对美元出现贬值,同期中国央行放宽人民币日内波动区间至2%,人民币弹性随即显著增强。随着美联储的加息预期和美元的走强,下半年以来人民币跟随美元稳步升值,人民币弹性逐步下降,波动率日渐萎缩,日内波幅回归到此前的窄幅区间。“这与汇改的方向并不相符,本次急跌,有利于打破窄幅波动的状态,增强人民币的波动性。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为。 有意思的是,在中国央行试图维稳汇率持续提高中间价的同时,投资者却在积极推动人民币贬值。昨日中国央行调升人民币对美元中间价42个基点至6.1153,刷新9个半月新高,相比之下,即期汇价再度贬值118个基点,报收于6.1886。而本周以来,中间价已连续四日高开调升幅度累计达220个基点;而即期市场贬值384个基点。“这是一个重要的政策信号,凸显出中国央行无意推动人民币贬值。”刘东亮指出。 而迄今为止,决策层对汇率政策的表述是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,扩大汇率双向浮动区间”,这就意味着人民币的双向波动未来将成为常态,“关键是最终会偏向于哪个方向波动,”刘东亮昨日对本报记者表示,短期维稳容易,中期矛盾难调,如何协调市场的贬值压力与保持汇率基本稳定之间的矛盾,是必须要解决的问题。
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