王玲湘财证券短期下跌空间有限(新闻)
王玲湘财证券:短期下跌空间有限
王玲湘财证券:短期下跌空间有限 更新时间:2011-5-7 11:52:23 市场短期的震荡调整仍将持续,但下跌空间有限。随着大盘逐步震荡筑底,以纺织服装、商贸零售、食品饮料、家电和医药为代表的防御性品种的投资机会将会逐渐显现。
美元走强概率大。在美国经济方面,上周首次申请失业救济人数意外大幅攀升,给美国经济增长前景蒙上阴影,令股市与大宗商品市场承受沉重下行压力。周四美国股市大幅收跌,道指最多下挫超过200点,纳指与标普500指数连续第四个交易日下滑;原油、黄金与白银期货价格均重挫,本周油价跌幅超过10%,黄金期货跌破每盎司1500美元。
按从高点回落计算,近期伦铜调整逾10%,伦锌调整逾18%,棉花调整逾33%,白糖调整近30%。我们认为,近一周伦敦和纽约市场的商品期货价格经历的大幅暴跌,反映出投资者对大宗商品投资热情骤减,而持仓量减少也意味着资金正在陆续离场。
在国际市场利率方面,欧洲央行日前宣布维持1.25%的基准利率不变,同时英国央行宣布维持0.5%的基准利率不变,国际市场对升息周期的担忧有所缓解。各国央行货币政策尚未持续紧缩,将降低投资者对全球流动性紧缩的预期。而在美国经济数据公布以及欧洲央行宣布维持利率不变之后,美元汇率大幅攀升。
鉴于目前大宗商品走势回落的态势,国际通胀局势有望缓解,各国央行持续紧缩的举措也将有所停歇。在此状况下,美元走强将是大概率事件。美元走强,以及黄金、原油的走低将对A股市场产生一定短期压力。
A股弱势格局仍将持续。首先,货币紧缩预期仍存在。中国人民银行在《2011年一季度中国货币政策执行报告》中指出,稳定物价和管好通胀预期是关键,也是宏观调控首要任务。本周央行公开市场操作实现净投放260亿元,考虑到4月份信贷与新增外汇占款均有望保持高位,净投放后资金面将逐步恢复宽松,5月再次上调存款准备金率的概率也进一步增大。
其次,上市公司库存创历史新高,业绩下滑可能性增大。目前PMI原材料库存和产成品库存都在高位,如果未来需求下滑,产成品库存继续堆积,而原材料库存由于下游需求的影响或大宗商品价格下跌而开始下降,那么经济就会面临去库存风险,相关上市公司业绩也将大受影响。
估值抑制下跌空间。从估值角度看,银行、保险、地产股的估值优势将抑制市场下跌空间。虽然低估值并不意味着股市下跌已经停止,但短期市场再度大幅下挫的可能性已经变小。
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